รายละเอียดบทความ
| ชื่อเรื่อง |
ผลกระทบของการซื้อขายตราสารอนุพันธ์ต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนตราสารหลัก
|
| ชื่อเรื่องรอง |
|
| ชื่อผู้แต่ง |
|
| หัวเรื่องคำสำคัญ |
|
| หัวเรื่องควบคุม |
| 1. | อนุพันธ์ทางการเงิน |
| 2. | อนุพันธ์ทางการเงิน -- การจัดซื้อ |
|
| คำอธิบาย / บทคัดย่อ |
ตราสารอนุพันธ์คือ ตราสารที่มีมูลค่าขึ้นอยู่กับตราสารหลัก เช่น คอลออพชั่นของหุ้น (Stock Call option) เป็นตราสารอนุพันธ์ที่ให้สิทธิในการซื้อหุ้น ราคาของออพชั่นนี้ขึ้นอยู่กับตราสารหลักคือหุ้นที่ออพชั่นให้สิทธิในการซื้อ หากราคาหุ้นสูง ราคาออพชั่นนี้ก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เรียกว่า ฟิวเจอร์ส (Futures) เป็นสัญญาตกลงซื้อขายชนิดใดชนิดหนึ่งที่มีการกำหนดราคาซื้อขายในปัจจุบันแต่มีการส่งมอบในอนาคต ดังนั้นราคาของสินค้าซื้อขายล่วงหน้านี้จึงขึ้นกับราคาสินค้าที่จะส่งมอบ ซึ่งถือเป็นตราสารหลัก ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยก็มรตราสารอนุพันธ์ชนิดหนึ่งที่เรียกว่าวอแรนท์ (Warrant) ทำการซื้อขายอยู่ในปัจจุบันและได้รับความสนใจจากนักลงทุนอย่างกว้างขวาง สังเกตจากการซื้อขายในเดือน มกราคม 1997 มูลค่าการซื้อขายวอแรนท์ทั้งหมดเพียง 39 ตัว คิดเป็นสักส่วนถึง 9.48% ของมูลค่าตลาดรวม ซึ่งมีหุ้นซื้อขายรวมกันกว่า 400 บริษัท วอแรนท์เป็นสัญญาที่ให้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นของบริษัทภายในระยะเวลาที่กำหนด ในราคาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้าหรือเรียกว่าราคาใช้สิทธิ์ นอกจากนี้ในอนาคตอันใกล้ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีแผนที่จะนำตราสารอนุพันธ์ประเภทออพชั่นและฟิวเจอร์สเข้ามาทำการซื้อขายในตลาดเพื่อเป็นการเพิ่มทางเลือกแก่นักลงทุน
ประเด็นที่น่าสนใจ คือ การนำตราสารอนุพันธ์มาประกอบออพชั่นหรือฟิวเจอร์สเข้ามาในตลาดจะส่งผลกระทบกระทบต่อความผันผวนของราคาหุ้นที่มีการซื้อขายอยู่แล้วในตลาดหรือไม่ เพียงใด การศึกษาผลกระทบของการออกตราสารอนุพันธ์ต่อความผันผวนของอัตราผลตอบแทนตราสารหลักนั้น มีการศึกษาอย่างกว้างขวางในต่างประเทศเนื่องจากตราสารอนุพันธ์ถูกมองว่าเป็นตราสารที่มีความเสี่ยงสูง และถูกใช้เป็นเครื่องมือในการเก็งกำไร จึงอาจทำให้ราคาของตราสารหลักที่ตราสารอนุพันธ์นั้นอ้างอิงอยู่มีความผันผวนสูงตามไปด้วย การศึกษาเชิงทฤษฎีและเชิงประจักษ์ส่วนใหญ่พิจารณาการออกตราสารออพชั่นและฟิวเจอร์สนั้น ยังมีข้อสรุปและผลกระทบที่ขัดแย้งกันอยู่บทความนี้จึงนำเสนอการสำรวจทฤษฎีและงานศึกษาเชิงประจักษ์ที่เกี่ยวข้อง เปรียบเทียบกับผลกระทบจากการซื้อขายวอแรนท์ที่มีงานวิจัยบางชิ้นศึกษากรณีประเทศไทย และทำการวิเคราะห์ผลที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เมื่อมีการนำตราสารอนุพันธ์ประเภทออพชั่นหรือฟิวเจอร์สดัชนีตลาดเข้ามาซื้อขายในประเทศไทย
|
รายละเอียดวารสารเพื่อติดตามอ่านบทความฉบับเต็ม (Full Text)